Analista de Citi dice que Disney podría vender Hulu

A principios de este año, luego de la última llamada trimestral de inversores de Walt Disney Company, el CEO Bob Iger habló sobre el futuro de su servicio de transmisión, Hulu, del cual posee el 67%, y dijo que «Todo está sobre la mesa», ya sea comprando Comcast 33 % de participación en 2024 o incluso vender el servicio de transmisión.

Desde el regreso de Bob Iger, ha habido algunos cambios importantes en la empresa, con una reestructuración en tres divisiones separadas, Entretenimiento, ESPN y Parques, Experiencias y Productos de Consumo. Con Iger buscando ahorrar más de $ 5 mil millones en costos, lo que incluye reducir drásticamente sus planes generales de entretenimiento y seleccionar su lista de contenido de manera más selectiva.

De acuerdo a Disco, Disney ha traído a Goldman Sachs para que se ocupe de una posible venta de Hulu o para organizar la compra de la participación de Comcast, que Disney o Comcast pueden hacer cumplir en 2024, debido a un acuerdo anterior realizado cuando Disney compró 20th Century Fox y se convirtió en el mayor accionista. en Hulu. El CEO de Comcast también habló en el pasado, diciendo que espera un gran cheque de Disney para Hulu en el futuro.

Ha habido mucha especulación desde los comentarios de Bob Iger sobre la venta de Hulu, y recientemente, un analista de Citi Bank Wall Street, Jason Bazinet, ha declarado que cree que Walt Disney está buscando vender su participación mayoritaria en Hulu, transfiriéndola a Comcast.

“Creemos que la empresa está menos interesada en una oferta de DTC para el mercado masivo. Esto plantea la posibilidad de que Disney pueda vender su participación en Hulu”

Antes de la reciente llamada de los inversionistas, Citi Bank creía que Disney tenía dos partes para su negocio directo al consumidor, ya sea para «aumentar los precios para reducir el [earnings before interest/taxes] brecha (potencialmente relegando su servicio a un estado de nicho)”, o fusionar Disney+ y Hulu en una sola aplicación, impulsando el cronograma de contenido y dejando los aumentos de precios para el futuro (que es como se ve Disney+ fuera de los EE. UU.).Otro aspecto interesante del acuerdo es que el analista dice que, si bien Disney posee toda la propiedad intelectual de Marvel, Universal todavía tiene los derechos de distribución de The Incredible Hulk y Namor, razón por la cual Disney no ha lanzado proyectos en solitario con Namor o el Hulk, en cambio, puso a los personajes en otras películas y programas como «Black Panther: Wakanda Forever» y «Avengers».

“Si bien el costo de asegurar estos derechos es probablemente pequeño en relación con el valor de Hulu (estimamos el valor en solo $ 300 millones), encajaría con el deseo del Sr. Iger de centrarse en las marcas y franquicias principales”, dijo el analista.

También vale la pena señalar que Universal también tiene los derechos de la costa este de Estados Unidos para usar muchos de los personajes de Marvel en su parque temático, razón por la cual el parque temático Islands Of Adventure de Universal tiene una tierra de Marvel, pero Disney no ha construido un área de campus de los Vengadores. , como se hace en sus parques de Hong Kong, Anaheim y París. Por lo tanto, estos derechos sin duda también serán algo que podría resolverse, en caso de que Comcast y Disney lleguen a un acuerdo. Muchos creen que tanto Disney como Comcast están compitiendo por la posición, para tratar de aumentar el valor de Hulu, por lo que Comcast gana más, o disminuir el valor, por lo que Disney tiene que pagar menos. El acuerdo de Disney y Comcast significa que Hulu tiene que ser valorado de forma independiente, pero que hay un conjunto mínimo de 27.000 millones de dólares. Según la valoración de Citi, consideran que Hulu tiene un valor de entre 19.800 y 27.500 millones de dólares.

“Basándonos en el nivel de rentabilidad de Hulu, el precio de venta y el uso de las ganancias por parte de Disney, vemos una amplia gama de resultados desde ~$3 a la baja hasta ~$13 al alza por acción de Disney. Para Comcast, vemos una recompensa de riesgo equilibrada de $ 2-3 por acción en cada dirección, mientras que los méritos estratégicos y financieros respaldan un movimiento positivo para la equidad, en nuestra opinión «.

Si Comcast comprara la participación de Disney en Hulu, podría «acelerar la escala de DTC con posibles sinergias financieras, acelerar su impulso hacia la agregación de transmisión en vivo y mejorar su posicionamiento estratégico dentro de la categoría de medios», según el analista. ¿Debería Disney vender Hulu? , se espera que pague su deuda o retire algunas acciones.

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